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麦肯锡:抄底并购风起云涌 2017油服业春天会来吗?
日期: 2017-01-04
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麦肯锡:抄底并购风起云涌 2017油服业春天会来吗?

 2016-12-26 John Snow 

在即将过去的2016年,为应对日益变化的市场形势,全球几大油服和装备公司纷纷做作出战略性转型,积极利用自身优势发起并购,整合各业务板块。那么,这些举措将会对未来油气市场产生什么样的影响呢?


油服公司  Technip-FMC GE-贝克休斯

斯伦贝谢-Cameron  油服和设备整合 非常规

四大运营商体系  深水钻井


本文共计 1874  | 建议阅读时间 5分钟


 石油圈出品 

 作者:Nikhil Ati 

 编译:张强 王月 

 网址:www.oilsns.com 


/ 01 /

合并与收购:油田服务和设备业务持续整合


出于强强联合或优势互补等原因,2016年油服公司之间的并购交易并不算少。美国GE并购贝克休斯,可谓是缔造了2016年最大的油气并购事件,同时也产生了年营收320亿的油服巨头。


GE油气分公司和贝克休斯公司将继续油田服务和装备业务的互补整合。若最终整合取得成功,将会形成一家与斯伦贝谢(SLB)和Technip-FMC相抗衡的大型油服公司。

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2016年5月份,法国油服公司Technip携资140亿美元与美国德克萨斯州的油服公司FMC合并,斯伦贝谢则购买了Cameron,其协议也于随后达成。


业务模式的合并可能会对独立油服和装备公司、运营商和供应商间的关系产生极为深远的影响,我们接下来将进行更为细致的探讨。


然而,油价低迷时期真正实现业务合并的情况仍属少数,无论怎样,每个公司的结构性过剩问题都将始终存在。(结构性过剩:是某个/些部门的能力或资源供过于求,而同时其它部门的能力或资源供不应求的状况。)

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/ 02 /

交易背后的根本原因


在主要的油田服务和设备公司中,斯伦贝谢-Cameron、Technip-FMC和GE-贝克休斯三家合并公司都将重点放在了油田服务和设备的整合上,这为其他油田服务和装备公司的发展做出了示范,这几大公司业务流的每一个环节都有产生高额利润的可能性。

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斯伦贝谢-Cameron公司正通过对斯伦贝谢油藏开发和钻完井技术与Cameron地面、钻井、处理和节流装备技术的整合,来进一步地发展OneSubsea合资公司。该公司将其利润全押注在了油田服务和设备供应的业务整合上,其在陆上和浅海油田的业务上很值得期待


Technip-FMC公司成立的目的是计划为运营商提供整体的工程设计、装备和安装一体化服务,也将重点放在了项目前期的业务上(尤其是深水未开发地区的开采),以达到提升竞争力的目的。


目前,其上市业务的发展前景较好,然而在所有能达到预期结果的资源/项目中,Technip-FMC则需要加强对于特定资源(如非常规油气服务)的供应能力。


GE-贝克休斯新公司创收的业务中,尽管规模小很多,但在本质上同斯伦贝谢-Cameron公司的捆绑业务极为相似。哈里伯顿业务量的大幅下滑对其发展造成了较大影响,然而,这却恰恰为GE-贝克休斯新公司今后的业务发展创造了机遇。

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/ 03 /

并购的深远影响


我们接下来分析一下未来四大运营商体系对上市业务的潜在影响,这其中包括国有石油公司、发展较为成熟的海上油田(除美国墨西哥湾外)、新开发的深水油田、 非常规以及油田服务和装备制造商。

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我们接下来分析一下未来四大运营商体系对上市业务的潜在影响,这其中包括国有石油公司、发展较为成熟的海上油田(除美国墨西哥湾外)、新开发的深水油田、非常规以及油田服务和装备制造商。


国有石油公司历来倾向于与大型服务公司合作,以便接触到最前沿的新技术。因此,我们预计这种状况不会有太大变化,而且国有石油公司将会继续与所有的油服公司合作,这样才能有效提升他们的竞争力和技术水平。


海上油田工程主要单独由油气公司提供服务,这些公司最有成本意识,因为只有控制成本才能维持其自身的竞争力。历来,海上油田比较依赖小的或是当地的油服和装备制造商,而非那些大型油气公司,但这些上市公司都没有对此类业务发布明确的计划,因此并购对于目前供应商的影响非常有限。


在当今低油价的形势下,深水开发是最具有挑战性的,这主要是由于尽管油气高管们一直在大刀阔斧地削减成本,但深水项目的成本依然不降反增


在当前如此不确定的环境下,大规模投资自身的固有风险更加剧了其实施起来的挑战。我们几乎可以预见深水开发有极高的竞争性,因为三家公司都在致力于给出通过降低成本、提高采收率的措施来解决收支矛盾的难题。

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虽然Technip-FMC掌握着一些可靠方案,并较早地着手于工程计划,在深水开发方面具有一定优势,但SLB-CAM涉及的业务领域收益率更高,尤其是在油田的整个开采期。


这些合并公司虽然提出了一些专门针对进一步提高效率和采收率而制定的综合性解决方案,但这些方案超出了管理者在当前供应状况下所制定的目标;从供应商和运营商目前的状况不难看出,非常规市场进展依然缓慢。


独立的油服和装备制造公司可能要被迫适应目前不断变化的市场环境。我们认为,一些独立的油服或装备公司很可能会和相关合并公司合作(例如SLB-CAM工程公司,Technip-FMC钻井服务公司),而其他公司今后致力于项目工程的可能性则更大。


当然,也存在这样一种可能:海上钻井公司,尤其是专门致力于深水钻井工程的公司,与运营商的关系可能会更加“商业化”,更加注重利润更大的业务。


从长远来看,虽然公司合并更有利于行业的发展,但仍然需要提升特定资源的供应能力,从而促进油气业务的强化升级。O 

 

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